核心盈利指标分化明显

2025年铜陵有色盈利端呈现显著分化，归属于上市公司股东的净利润同比下滑，而扣非净利润则实现大幅增长，主要受非经常性损益拖累。

指标

2025年（元）

2024年调整后（元）

同比变动

归属于上市公司股东的净利润

2,415,007,111.01

2,808,954,860.02

-14.02%

归属于上市公司股东的扣非净利润

3,460,962,567.96

2,633,016,198.11

31.44%

基本每股收益

0.19元/股

0.22元/股

-13.64%

扣非每股收益

0.26元/股

0.20元/股

30.00%

报告期内公司扣非净利润大幅增长，得益于主业经营效能提升，自产矿稳产、冶炼降本挖潜、加工板块高端产品占比提升共同支撑主业盈利。但净利润同比下滑14.02%，主要是由于非经常性损益大幅亏损10.46亿元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益亏损达16.12亿元，对净利润形成显著拖累。

营收规模持续扩张

2025年铜陵有色实现营业收入1727.26亿元，同比增长18.69%，营收规模进一步扩大，业务结构持续优化。

营收构成

2025年金额（元）

占比

2024年金额（元）

占比

同比变动

非贸易收入

171,867,143,976.46

99.50%

140,621,173,085.62

96.63%

22.22%

贸易收入

858,747,985.46

0.50%

4,909,760,687.09

3.37%

-82.51%

铜产品

142,601,251,842.55

82.56%

123,065,466,769.21

84.56%

15.87%

黄金等副产品

25,270,864,821.60

14.63%

19,273,117,131.88

13.24%

31.12%

公司主动收缩贸易业务，聚焦核心生产主业，非贸易收入占比提升至99.50%，营收质量显著改善。产品端，黄金等副产品受益于价格上涨，营收同比增长31.12%；化工及其他产品营收增幅高达83.99%，成为新的营收增长点。

费用管控成效显著

2025年公司期间费用合计实现同比下降，其中财务费用降幅显著，费用管控成效突出。

费用项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比变动变动说明

财务费用245,854,206.40497,170,669.22-50.55%主要系本期汇兑收益增加

报告期内公司财务费用同比减半，主要得益于汇兑收益增加以及财务公司压降存贷规模导致利息支出减少。同时公司全年研发投入48.32亿元，同比增长3.25%，研发投入聚焦高端铜箔、新能源铜带等产品，铜冠铜箔高端产品产量同比增长186%，实现扭亏为盈，研发投入转化成效显著。

研发团队支撑技术突破

公司持续强化研发人才梯队建设，为技术创新提供核心支撑。2025年公司授权发明专利114件，同比增长80.95%，参与1项深地国家科技重大专项，获批多项省级、市级科技项目。

目前公司拥有2个国家级创新平台、16个省级创新平台，6家单位获高新技术企业认定。通过柔性引才模式汇聚高层次创新人才，同时打造公平有序的创新生态环境，全年完成科技成果转化129项，转化率达89.6%，为公司高端产品研发和产业升级奠定了人才基础。

现金流结构大幅变动

2025年公司现金流呈现“经营转负、筹资大增”的特征，现金流结构发生显著变化。

现金流项目

2025年金额（元）

2024年金额（元）

同比变动

变动说明

经营活动现金流净额

-226,940,948.72

1,387,805,102.53

-116.35%

主要系本期存货金额增加较大

筹资活动现金流净额

4,226,143,555.12

-1,317,712,620.45

421.00%

主要系本期银行借款净流入金额增加较大

经营活动现金流由正转负，主要因为报告期内主产品价格上涨及金新铜业投产导致存货大幅增加65.29%，占用大量经营性资金；筹资活动现金流大幅净流入，主要系短期借款同比增长146.12%，公司通过增加银行借款补充资金流动性。

高管薪酬情况

报告期内公司核心高管税前报酬情况如下：-董事长丁士启：税前报酬总额79.33万元-总经理蒋培进：税前报酬总额77.33万元-副总经理姚兵：税前报酬总额72.03万元-财务总监朱敏：税前报酬总额67.03万元

高管薪酬与公司经营业绩挂钩，在公司扣非净利润增长的同时，高管薪酬保持稳定，体现了公司薪酬体系的稳健性。

面临多重经营风险

行业供需格局风险

全球铜矿供应紧张格局持续加剧，新矿源开发周期长、难度大，同时海外新增冶炼产能持续扩张，导致铜冶炼加工费跌至历史低位，公司冶炼板块利润承压。

市场价格波动风险

铜、黄金等产品价格受宏观经济、地缘政治、汇率波动等因素影响较大，2025年公司因金融资产公允价值变动亏损16.12亿元，对盈利造成显著冲击，价格波动风险仍是公司主要经营风险之一。

海外经营风险

公司海外矿山项目面临地缘政治、汇率波动、资产安全等多重风险，2025年公司调整境外子公司分红安排以保障资金安全，未来海外业务的运营稳定性仍需持续关注。

环保合规风险

公司作为有色冶炼企业，需承担矿山地质环境恢复治理、资源枯竭矿山弃置等环保成本，2025年预计负债同比增长56.02%，随着环保监管趋严，公司环保投入成本或将进一步上升。